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作家：华泰期货

中枢不雅点

市集分析

假期后沥青盘面奴婢原油回调，由于其弹性相对较小，裂解价差有所成就。但跟着油 价反弹，BU 涨幅也落伍于原油。

国内供给：参考百川资讯数据，范畴本周国内沥青安设开工率录得 42.38%，环比前一 周回升 0.76%。改日一周，华东地区的镇海真金不怕火葬以及江阴阿尔法计较 10 月中旬复产沥 青，全体沥青安设开工率或出现小幅加多。

需求：“金九银十”驾临后沥青结尾需求奴婢季节性改善，但并无越过亮点。改日一周， 华南、西南地区沥青需求有望持重开释，局部地区有环比改善预期；西北、东北和华 北北部地区气温将合手续下落，名目冉冉插足扫尾阶段，沥青刚性需求有环比下滑预 期；华东、山东、华中地区由于结尾资金到位情况仍不足预期，沥青刚性需求改善空间有限。全体来看，沥青需求短期有望合手稳，但也短少赫然的利好。

库存：沥青完好意思库存水平仍处于中低位。参考百川资讯数据，范畴本周国内沥青真金不怕火厂 库存录得 118.74 万吨，环比前一周加多 0.23%；与此同期沥青社会库存录得 113.18 万 吨，环比前一周下落 1.42%。

逻辑：国庆假期时辰国外油价从高位显赫回撤，市集运转往返需求走弱的预期。但近 期爆发的巴以冲突使得中东地缘时局更复杂化，地缘溢价显赫攀升。范畴现在 Brent 重 新站上 90 好意思元/桶关隘，WTI 也再度冲破 87 好意思元/桶，沥青本钱端复古已经存在。

就沥青本身基本面而言，刻下并无越过矛盾。一方面，坐褥利润偏弱扼制供应，库存也处于低位；另一方面，结尾需求虽受到季节性复古，但也莫得显赫的增量预期。刻下来看，沥青本身供需驱动弱于本钱端，瞻望 BU 弹性小于原油端（沥青现货弹性小于期货），因此沥青裂解价差/基差与油价走势存在一定负有关干系。推敲到宏不雅与地缘局 势不细目性较大，油价走势也尚不清朗，短期提议不雅望为主。

战略

单边中性，短期不雅望为主。

风险

无。

总台记者 黄东旭：我现在所在的位置就是此次养殖场鳄鱼出逃的现场，从9月9日开始，这里迎来了连续三天的强降雨央趣app，导致我身后的鳄鱼养殖场水位迅速上涨，水位最高的时候是到了树干这个位置。